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中国经扩大,信贷增速疲弱
2016-09-05 17:40:07 来源: 作者: 【 】 浏览:2次 评论:0

各政府部门将在未来几天内公布2015年4月份经济数据(5月8日发布贸易数据;5月9日发布通胀数据;5月8日至15日发布货币和信贷数据)。

4月份实体经济增速可能小幅反弹。

今年前两个月实体经济增速格外疲弱。政府推行了一系列放松措施予以应对,从而可能支撑了4月份的实体经济增速。春节前后密集的招待礼赠时期已经过去,因此反腐倡廉活动对于经济的拖累可能减弱。我们预计4月份实体经济增速将环比加快。

我们预计4月份工业增加值同比增速将从3月份的5.6%升至6.5%。隐含的4月份季调后环比折年增速将从3月份的7.2%升至8.2%(为我们经过不定期春节假日因素调整后数据)。

我们预计4月份累计固定资产投资同比增速将从3月份的13.5%微升至13.6%。隐含的4月份单月同比增速从3月份的13.2%升至13.8%左右。

我们预计4月份零售额同比增速从3月份的10.2%升至10.5%。

4月份出口增速放缓、进口依然疲弱。

我们预计4月份出口增速将有所改善。但由于外需增速相对疲软(4月份全球领先指标环比基本持平)而且人民币大幅升值,4月份实际出口增速可能较为疲弱。春节效应无法完全解释3月份出口数据的疲弱表现。进口增速可能仍处在较深的负值区间。油价小幅反弹和国内政策放松有望为进口提供一定支撑,但幅度尚不足以带动进口增速大幅反弹。进口数据偏差也倾向于小得多。贸易顺差可能由3月份非常低的水平反弹,但我们预计将低于今年前两个月平均每月600亿美元的历史高位。

具体而言,我们预计4月份出口同比增速将从3月份的-15%升至-8.1%,季调后环比增幅将从-12.1%升至0%。

我们预计4月份进口同比增速从3月份的-12.7%降至-15.8%,季调后环比增幅从-1.1%升至0%。

隐含的贸易顺差从3月份的31亿美元升至302亿美元。

CPI通胀率反弹、PPI通缩收窄。

农业部高频指标显示,4月份食品价格同比涨幅可能反弹。非食品价格涨幅也可能因投入价格高企而持稳。PPI环比降幅可能因大宗商品价格持稳而有所收窄。

我们预计4月份CPI同比增幅将从3月份的1.4%升至1.5%,隐含的季调后环比折年增幅从3月份的-1.2%升至4.6%。

我们认为4月份PPI同比增幅可能会从3月份的-4.6%微升至-4.5%,隐含的季调后环比折年增幅从3月份的-2.2%收窄至-1.9%。

信贷增速相对疲弱。

虽然货币政策立场宽松,但在实际利率较高的背景下需求依然不振,因此4月份信贷增速可能并未大幅上升。我们预计M2环比增速将会反弹,但同比增幅将降至11.4%。我们预计人民币贷款增速将略高于去年同期水平,但影子银行活动减少可能导致社会融资规模低于去年4月份。

具体而言,我们预计4月份人民币贷款规模为人民币8,000亿元,低于今年3月份,但高于去年4月份人民币7,750亿元的水平。隐含的4月份单月同比增幅从3月份的14.0%降至13.9%。隐含的季调后环比折年增幅从3月份的16.2%降至9.8%。

我们预计M2同比增速可能从3月份的11.6%降至11.4%。隐含的季调后环比折年增幅从3月份的10.4%升至13.1%。

社会融资规模增量可能为人民币1.3万亿元;我们估算4月份隐含的社会融资规模总量同比增幅可能从3月份的7.0%升至约12.4%,季调后环比折年增幅可能从3月份的12.0%升至12.7%。返回腾讯网首页>>

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